徐广明:苹果2019年新合同的投资机会在哪里?|市场解释

编者/尼迪亚·徐广明|上海父亲企业管理咨询有限公司总经理、上海父亲企业管理咨询有限公司总经理、财务作家和著名投资者 毕业于同济大学 会计师职称先后在中国建设第二工程局有限公司、海航空有限公司、台湾华信丽华有限公司、美国中美风险投资集团、上海正大投资集团等公司担任高级财务管理职务,具有10多年财务管理经验。 上海父亲企业管理咨询有限公司总经理 它主要侧重于商品投资和金融咨询。 核心观点。以1910年为代表的新苹果合同对今年苹果的产量仍然有很多不确定性,因为它还没有达到开花期。 去年落叶病爆发的规模近年来很少见,今年肯定会影响西部地区的苹果生产。 2018年陕西洛川病虫害越冬基数高,是整个西部地区的缩影。不排除2019年苹果的价格甚至可能与2018年相同。 以苹果1905为代表的苹果2018赛季的旧合同,最近呈波动趋势。 由于早期市场的过度投机,期货价格严重透支了其内在价值。当前的冲击和下跌是合理的价值回报。 根据苹果旧季的基本面,旧合约的期货价格将从宽范围波动到交割,高概率将是市场的主调。 旧合同在交付前可能有技术交易机会,但很难有趋势投资机会。 2018年季节,以栖霞产区为例,苹果开盘价比2017年上涨1元。目前,冷藏一、二级苹果的交货价格比冷藏提高了1元 然而,结合目前的消费环境,其继续上升的动力明显不足。 因此,以1905年为代表的苹果旧合同的基础在可预见的未来不太可能有太大改变。 另一方面,苹果公司以1910年为代表的2019年新合同迄今为止没有受到市场的太多关注。 从过去一年苹果期货的市场情况来看,苹果期货的价格发现和产业套期保值功能的实现主要是在收获季节之前。 对于以1910年为代表的新苹果合同,苹果今年的产量仍有很多不确定性,因为它还没有达到开花期。 然而,通过对影响市场供求的信息进行整理,仍然存在一定的逻辑。 一、栖霞市2019年老果园持续改造对苹果产量的影响由于劳动力短缺、机械化程度低以及考虑苹果品种升级,栖霞市近年来对老果园进行了改造 根据苹果行业提供的数据,栖霞市老果园改造2017年超过1万亩,2018年接近3万亩。 改造后的是100多亩果园,将个体果农的果园转移到专业水果公司,建设国家级现代工业园区。 从长远来看,这些果园的改造将优化未来苹果栽培的品种和质量。 然而,苹果树需要大约7年的时间来生长和悬挂果实。 所以从短期来看,这势必会影响过去两年的苹果产量。 二.2018年落叶病暴发对西部生产区2019年产量的影响2018年夏季,苹果落叶病集中在以陕西省为代表的西部生产区 在一些果园里,树叶掉落得很厉害,在远处看起来光秃秃的。 去年中国西部发生大规模落叶病的原因主要是去年清明节造成的冷害,严重降低了苹果树的抗性。在夏季持续降雨的条件下,病原菌积累了大量的感染。 以陕西省洛川市为例,根据洛川植保站对该县南北地区果园病虫害越冬基地的调查结果,褐斑病的平均病叶率为49.8%,严重果园的病叶率为74.9%,比年平均高100.5%。腐烂病园地率为94.9%,平均病株率为57.8% 去年落叶病爆发的规模近年来很少见,今年肯定会影响西部地区的苹果生产。 3.2018年冻害弃园对2019年年产量的影响去年,由于冻害的影响,西部地区出现了一些果农,有些果农对果园管理不热心,有些果农直接外出打工,弃园管理。 废弃果园、杂草、病果、病叶、施肥和病虫害防治的日常管理基本中断。 毫无疑问,所有这些都将影响苹果2019年的产量 4.陕西洛川2018年高越冬病虫害基地对2019年年产量的影响据洛川植保站调查,由于2018年4月冻害和后期降雨量过多,洛川果园病原体和虫卵存量较大。 2018年病虫害越冬基数高,2019年苹果树病虫害防治压力明显加大 据洛川植保站调查,全县白粉病发病率为80.1%,病尖率为3.76%。鳞翅目昆虫病叶率为13.7%,平均有16.35个软斑和9.26个幼虫。山楂叶螨平均每平方厘米0.23个,有卵枝的山楂叶螨占总叶螨的4.25%,管理粗放的老果园棉蚜占16.4% 洛川的情况是整个西部地区的缩影。 因此,所有这些因素都应该考虑在内。 5.2019年经济环境和消费者信心对苹果价格的影响2018年,由于内外因素的共振,中国经济面临更大的下行压力,常年笼罩在中美贸易战的阴影下。 2018年底,社会消费品零售总额增速进一步放缓,达到15年低点。 随着经济下行压力的增加,居民的消费能力和消费意愿受到很大影响。顺周期消费逐渐显现,消费者悲观情绪持续升温。 然而,2019年后,央行将降低整体标准,这表明2019年是一个稳定的实体经济,有货币宽松的趋势。 在经济下行压力下,预计中国将积极争取中美谈判。 结合特朗普前天内阁会议发表的声明和中国对达成贸易谈判协议所表达的乐观态度,预计中美两国目前正在抓紧谈判,以避免贸易争端加剧,中美两国将在90天内避免经贸关系恶化,因此达成协议的可能性更大。 然而,一旦贸易压力缓解,它将对扭转悲观预期产生积极影响。 总体而言,随着政策力量和中美贸易争端压力的缓解,经济可能会趋于稳定。全年的经济前景将明显好于2018年。 作为一种受经济周期和消费者消费意愿影响很大的快速消费品,随着经济环境的改善,消费者的消费意愿和消费能力也会大大提高。 因此,不排除苹果2019年的价格甚至可能与2018年的价格相同。 六.苹果1910的价值中心(Value Center of Apple 1910)考虑到同一个收获季节的旧合约苹果1810的中心价格在11,500左右,如果保守估计2019年的开盘价低于2018年的1元,那么苹果1910的价值中心应该在9,500左右,合理波动范围在8,500到10,500之间。 目前,苹果1910年的价格低于8000元,这显然是低估了。 因此,购买并持有苹果1910年的合约,等待价值回报,将是一个不错的投资选择。 苹果旧合同和新合同的交付标准在质量容差方面更加严格,而新合同在存储硬度要求方面更加严格。 因此,在比较价格时,不会考虑两个交货标准之间的差异。 2018年12月18日,郑商硕下调了2019年苹果季度合约的交易费用和保证金 这些都有助于提高苹果1910年新合约的流动性,并提前将资金转移到头寸。 服务实体经济是苹果未来的重要使命 对于苹果现货企业来说,为了规避风险,在收获季节前购买并持有1910多份苹果订单,可以起到提前锁定收购成本、规避经营风险的作用。因此,苹果现货企业必须抓住难得的机遇。 免责声明:个人意见如有错误,是不可避免的,不构成任何投资建议[免责声明:大量内部参考资料使用的信息是准确的,信息中陈述的内容和意见是客观公正的,但并不保证是否需要进行必要的修改。 本报告中的信息来自公众信息或现场调查。作者不保证信息的准确性和完整性。 批量内部参考提供的信息仅供客户决策参考,并不构成对客户决策的直接建议。顾客不应取代他自己的独立判断。客户做出的任何决定都与本文作者和大量内部参考无关。 本文版权属于批量内部参考。

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