颠覆一切,亚马逊的一万亿美元之路|功夫有素材

陈达有一家公司可以被定义为颠覆分子。这个术语来自“颠覆性创新理论”。

商界有一个令人困惑的现象。通常有一家初创公司缺乏人力和资源,只有年轻人。在某个领域,它通常被称为一个成熟的大公司,拥有丰富的资源,需要一切。

例如,维基百科(Wikipedia),作为一个依靠志愿者个人贡献和内容制作的百科全书,关闭了微软煞费苦心推出的同一类型的Encarta平台。另一个典型的例子是网飞(网飞),他在百视达的影碟租赁店犯下了历史性的谋杀案,使百视达成为业内的笑柄。

“颠覆性创新理论”解释了这种奇怪的商业现象。

十多年前,白沙达是全球影视潮流的中心。在鼎盛时期,它在美国有多达9100家分支机构,业务遍布全球。

然而,随着互联网的普及,亚马逊和网飞等公司已经通过颠覆性创新蚕食了白沙达的市场份额。该集团最终在2010年申请破产。

理论是这样的:根据28定理,20%的客户带来80%的业务,那么这部分客户就是公司全心全意服务的黄金所有者。只要公司的大脑电路正常,资源肯定会倾斜到20%。

因此,大公司通常注重“持续创新”,缝制和更换旧产品,以满足黄金大师迭代的要求。大公司通常不参与“颠覆性创新”。不是他们不想参与其中,而是他们担心20%的黄金持有者的心会反弹。

所有公司也有80%的客户对他们的业绩贡献不大,而这组客户有一个特点——他们总是在寻找更便宜、更好的替代品。

为了让20%的黄金所有者满意,日夜沉思的大公司无法满足这个群体的需求。

因为易于使用且廉价的替代品不会来自“持续创新”。

这就是小型初创公司能够抵御市场攻击的逻辑。

小型初创企业不能获得20%,但它们将瞄准另外80%。

这也可能是互联网行业“为失败者赢得世界”的原因,因为失败者是唯一一个相对容易被抢劫的人。

高富帅的顾客被大公司宠坏了。他们品味很高,既不容易抢劫,也不容易培养。

然而,当面对歌利亚时,小大卫不需要惊慌,认识到谁是歌利亚的80%,只要抓住他们的生意。

圣经故事:著名的非利士人巨人歌利亚率领一支军队攻击以色列军队。他有无限的权力。每个人都看见他,害怕打架。

最后,牧羊男孩大卫用弹弓射中了歌利亚的头部,并砍下了他的头。

大卫后来统一了以色列,成为著名的大卫王。

大公司急于迎合高端客户的各种不合理需求,没有时间照顾他们。然而,小公司可以拥抱屌丝,开始进军高端市场,直到赢得主流的认可(此时,产品或服务水平已经达到主流标准)。

这是哈佛教授克莱顿·克里斯滕森(ClaytonChristensen)的“颠覆性创新理论”。

破坏者不会颠覆产品,而是颠覆商业模式。

同样,如果你的商业模式可以在多个市场复制,你甚至可以颠覆多个行业。

如果你是一把锤子,你可以看到每个人都是钉子。如果你是一个颠覆分子,你会发现没有人是错的,因为说实话,没有什么产品或服务是真正不可替代的。

颠覆性创新不是单一的产品或服务,而是一个过程;网飞的影碟递送服务并没有让白石达脱轨,而是渗透到低端市场的一整套商业模式——起初网飞的影碟递送服务是逐盘收费的,而低端市场却对此视而不见。直到开发出按月收费的订阅模式,它才赢得了屌丝的芳心。

当时,百仕达公司正忙着拓展其零售网络,收取过期费用,以此来榨取其父辈的血汗。它对低端市场发生的故事漠不关心。

颠覆亚马逊:普通人很容易混淆“颠覆”和“创新”。

尽管大多数颠覆者都在创新,但创新者很少颠覆。

最终,这仍然是因为创新者是产品,颠覆者是过程。创新者提高生活质量,颠覆改变生活习惯;创新者很容易获得,但颠覆者很难找到。创新者带来游戏的节奏,颠覆者改变游戏规则。

例如,电动汽车被视为创新——尽管第一批大规模生产的电动汽车甚至比第一批大规模生产的汽油汽车更早,但化石能源一直是主流。

很少有人会反对特斯拉是创新者。然而,到目前为止,我们不能说特斯拉必定是一个颠覆分子,因为我们仍然把模型3带来的商业模型革命视为迷雾。

创新者唾手可得,颠覆者难找。其中,能够用商业模式颠覆多个行业的公司最为罕见。

另一方面,亚马逊有一个可以复制的模式,可以颠覆许多行业,从而享受市场上最好的估值之一。

以下是亚马逊模型的草图。传说它是由创始人贝佐斯创造的。

据亚马逊员工称,贝佐斯至今仍每天用这张照片给下属洗脑。

贝佐斯将这一模式应用于许多行业。

零售业自然应该放在第一位。

在零售业,亚马逊这个词可以用作动词,通常以被动语态出现。如果你被亚马逊吸走了,这意味着你无助地看着你的生意一点一点地被亚马逊吸走,但你无能为力。

这是一种悲伤到麻木的状态。

作为零售业的连环杀手,亚马逊在一开始就卖书,这非常符合颠覆逻辑。

在那些“消费者忠诚度”没有丧失的日子里,你很难直接吸引核心顾客,比如一些独立书店。毕竟,卖书不是卖书,而是卖文化。继承文明是一种社会责任。

你只能从那些对传承文明不太感兴趣但对价格非常敏感的屌丝开始。

事实证明亚马逊做了一项非常繁重的工作。

直到现在,仍有许多人哀叹美国书店的消失。目前,仍能生存的独立书店以卖书为副业,它们的主要业务通常是供应咖啡或组织读书俱乐部。

而卖书和卖everything(亚马逊的绰号是TheEverythingStore)之间没有逻辑差别。

对于电子产品,你怎么能直接抢走百思买(BestBuy)20%的硬核?他们对审判经历非常挑剔。

因此,仍有必要抢80%对价格敏感的股票。

直到80%的人喊“万岁,万岁”,20%的人突然意识到,虽然我注重经验,但在亚马逊下订单之前,我可以去商店试一试。

结果,百思买的实体零售店变成了终极陈列室(TheUltimate Teshowreoom),这既是当时百思买的广告,也是最后的讽刺。普通大众选择在终端商店体验产品,然后在电子商店下订单。

最后,百思买设法在野外生存下来,并在亚马逊最野蛮的年代生存下来。

许多其他零售商不那么顽强。

研究公司贝斯普克(Bespoke)在2012年编制了一个名为“DeathbyAmazon”的指数,其中包括63家受到亚马逊最大伤害的各种规模的零售商,如西尔斯和巴恩斯& amp贵族)等等。,分为市值加权和等权重两种版本。

无论哪个版本,表现都远远低于股市的平均回报率。

基本上,零售商只有四种生存策略:第一,像塔吉特百货一样,经营自己的品牌或深入挖掘自己的独家销售渠道;其次,像Zappos一样,它非常重视客户服务(因此,亚马逊完全收购了Zappos)。第三,像西尔斯百货公司一样,为自己成名,并与亚马逊合作。

4.就像沃尔玛一样,直接复制亚马逊的作业。你有,我有。这是携手并进的。

还有一些秘密策略,比如在赚钱的同时寻求第11章的破产保护,精简商店和削减臀部以生存。

2017年实施这一战略的零售商包括玩具反斗城(Toys“R”Us)、无薪鞋、Rue21等。

即使没有破产,他也舔舔自己的脸,请求保护。那时候,它成为零售业的普遍做法。

零售业务是如此具有颠覆性,云存储业务是实现这种颠覆性的一个进步——亚马逊只是一个解决自身需求的内部项目,因此它成长为一个独立的核心业务部门。

如果AWS(亚马逊网络服务)是一家公司,它将是世界第五大软件公司。

AWS目前也是亚马逊利润的主要引擎,占其运营利润的25%以上。

让我们数数亚马逊正在或将要推翻的其他行业:1 .医疗保健行业——最近与摩根大通和巴菲特的伯克希尔·哈撒韦联手,为其员工创建了一个独立的医疗保健系统。

2.在线内容产业亚马逊视频比网飞便宜,而且对主要会员来说是免费的。

广告业——亚马逊估计是美国第五大数字广告服务提供商。

4.物流——亚马逊也在“学习”京东自建的物流系统。

5.水果和蔬菜的离线零售-购买全食品。

6.其他离线零售业务——在杀死大量离线书店后,亚马逊开始无耻地开设自己的实体书店。

颠覆创新理论还提到,当颠覆分子在低端市场展开她的身影时,她将开始向高端市场移动,渗透主流市场,然后占领高端市场。

这可以解释为什么亚马逊想要购买位于鄙视链顶端的全食,尽管这两者看起来是如此不相容。

当然,最近有消息透露,全麦食品公司的员工经常在工作场所大声哭泣,这也说明了一句老话,如果一个人不属于正确的家庭,婚姻注定要遭受痛苦。

亚马逊被高估了吗?事实上,我不想再谈估值,但我想绝望地谈估值。

快马很常见,但伯乐不常见。中断器很常见,而跨行业串行中断器很少。

叛乱分子通常只会颠覆一个行业——未来的优步、Airbnb或特斯拉。然而,如果连续颠覆者想要颠覆业力之轮中的六大分裂,他们可以享受与太阳同等的价值。

然而,它能有多贵呢?看热闹、吃瓜的人想看看亚马逊、谷歌和苹果,它们最先可以达到1万亿美元的市值。

历史称之为“万亿美元的竞赛”。

因此,公众的心理目标是1万亿元,这是非常热门的话题。

亚马逊最新的财务报告几乎充满了箭头。

净利润同比增长38%,至605亿美元(2017年为1779亿美元,同比增长31%)。

北美收入373亿美元,增长42%。北美以外的收入达到180亿英镑,增长29%。

AWS产生51亿元,增长46%。

收入和以往一样令人兴奋,利润面甚至更大——北美的营业利润达到创纪录的17亿英镑。净利润总额为18亿美元(包括7.9亿税收优惠),美国股票收益为3.75美元,均为创纪录数字。

利润是这次吸引了很多情感的荔枝。

当然,像许多人认为的那样,我认为用利润来评估亚马逊没有多大意义。

因为在损益表中,研发投资的数量令人眼花缭乱。

亚马逊2017年的研发支出达到226亿美元,占总收入的13%。

相比之下,拥有22,000名R&D员工的阿里巴巴上个财年在R&D投资了25亿美元,占总收入的10%。

如果你想问,谁在研发上花的钱最多?不是最大的制药公司,如默克、罗氏和辉瑞,也不是“无恶不作”的谷歌,也不是“无欺诈”的公众,但亚马逊是全球研发支出的最大投资者。

(下图中的一些数据已经过时。

)所以看利润是没有意义的。可操作性太强。

商品销售成本难以降低,行政营销费用难以降低,但资本支出足够灵活。只要研发支出减少,亚马逊的现金流就会滚滚而来。

即使看其他损益表指标和现金流量表指标也没什么意义。

绿光资本(Greenlight Capital)的大卫·艾因霍恩(DavidEinhorn)最近成了竞标的叛徒,跑出去说了几句难听的话。这也是我一直在思考的一个问题。

他表示:“考虑到一些股票的表现,我想知道市场是否在使用另一种方法来衡量股票价值。

如果股权的内在价值与现在或未来的利润无关,会怎么样?如果它的价值不是未来现金流的折扣呢?如果我们根据公司的颠覆能力、改变社会的能力或促进技术进步的能力来给公司的股权定价,会怎么样?虽然该公司将带来眼前和未来的经济损失。

“他实际上是在谈论特斯拉,但我认为它更适合亚马逊。

零售颠覆、物流颠覆、消费技术颠覆、广告颠覆、食品颠覆、云存储颠覆;未来,医疗保健业、影视内容业、旅游业等也可能被颠覆。

然而,华尔街很高兴看到你能进行如此大规模的颠覆。云服务将在本季度爆发,广告业务将在下一季度爆发,一个接一个,一次又一次地冲击着投资者的心弦。

我认为亚马逊实际上已经实现了对自己股价的高度控制,因为它的爆发充满了明星效应。

开玩笑地说,亚马逊可能会根据以下荒谬的公式来估价:市场周转率越低,估价水平就越低。

这一不严重的指标,类似于市场梦利率的逻辑,可能呼应了大卫·霍恩(DavidEinhorn)对估值艺术的怀疑。

艾因霍恩按照自己的想法喊出了“价值投资的死亡”,彻底改变了这个节日。

我不敢否认价值投资。虽然我不是价格投资,但我仍然假装持有价值投资的概念。

价格投资是我在激烈的投资洪流中唯一可以信任的诺亚方舟。

我不敢叫停我的出价,所以我不得不放弃我的投资,变成一个赌徒。

然而,在这个多元化的世界中,多元化的估值体系,以及亚马逊等行业破坏者向我们提供的丰富证据,使得任何硬核投资都应该考虑更多的估值可能性。

否则,有时你不得不理解一些事件,你只会感到不知所措。

虽然我一直是黑色比特币的粉丝,但我从来都不是黑色比特币的粉丝,因为我有太多的思考方式可以学习。

在看到现象和看到本质之间,“批判性思维”还有很长的路要走。任何严肃的出价都不应该以这种方式放弃。

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